Akhir musim panen yang dibarengi oleh permintaan tinggi jelang Ramadhan berhasil mendorong inflasi tahunan kembali naik ke 4,33% YoY, lebih rendah dari perkiraan kami (4,37% YoY) tetapi lebih tinggi dari konsensus (4,31% YoY). Siklus inflasi pangan diperkirakan berlanjut hingga tengah tahun sehingga inflasi Jun17 bisa naik lagi ke kisaran 4,3-4,4% YoY. Inflasi di 2017 masih diperkirakan 4,6% YoY dengan memperhitungkan potensi kenaikan harga BBM.
Inflasi pangan akan berlanjut. Manajemen pasokan pangan oleh pemerintah, walaupun intensif, tidak berhasil mencegah inflasi pangan bulanan untuk naik ke 0,86% MoM dari -1,13% MoM. Selain berakhirnya musim panen, permintaan tinggi jelang Ramadhan menjadi penyebab utama. Siklus naik inflasi pangan bulanan biasanya berlanjut hingga Jul17. Dengan Inflasi inti di Ramadhan tahun ini yang diperkirakan lebih tinggi seiring dengan menguatnya daya beli masyarakat, inflasi tahunan berpeluang menuju 4,3-4,4% YoY di Jun17. (Inflasi 2017E 4,6%, 2018E 5,0%)
Inflasi global dan konsekuensi kebijakan fiskal. Inflasi global yang terus naik seiring dengan membaiknya perekonomian global turut berkontribusi mengangkat harga domestik. Akan tetapi kurs rupiah yang cenderung menguat, mampu mengurangi pass-through effect dari kenaikan harga barang impor. Di sisi lain, kenaikan tarif listrik 900VA – yang mulai Jul17 akan mengikuti mekanisme tarif adjustment – akan terus memberikan tekanan. Dengan harga minyak Brent yang kembali bertahan di atas $50/b, peluang kenaikan harga BBM serta tarif listrik masih terbuka di 2017.
Respon kebijakan moneter. Di RDG BI 14-15 Jun17 mendatang, BI RR rate diperkirakan masih tetap di 4,75% walaupun di malam sebelumnya, FOMC meeting diperkirakan menaikkan FFR target 25bps lagi – saat ini probabilitas kenaikan mendekati pasti. Aliran dana asing yang masih kuat sehinga mempertahankan yield SUN di level rendah serta rupiah yang cenderung menguat bersamaan dengan CAD yang rendah, akan mencegah BI yang gegabah menaikkan BI RR rate. (BI RR rate 2017E 4,75%, 2018E 5,25%)
samuel sekuritas
